境外镀金后回流假外资现象值得警惕0硅光电池

境外“镀金”后回流 “假外资”现象值得警惕

近年来我国利用外商直接投资中的“假外资”现象比较严重，按国内一些学者估算，目前国内资本境外“留学”一圈后“返程投资”，回流形成的“假外资”约占我国每年引资额的三分之一。有关专家呼吁，要减少直至取消对外资的“超国民待遇”，为企业营造平等竞争的市场环境。

境内居民控制的“外资企业”成了独特类型

商务部研究院梅新育副研究员说，“返程投资”主要借道香港和其他离岸金融中心回流进行投资。

由于内地与香港的天然联系，多年来，香港一直是内地最大的外资来源地。而近年来，来自离岸金融中心的外资排名和比重逐年上升，即使在实际利用外资出现下降的今年上半年，来自英属维尔京群岛、开曼群岛和萨摩亚等离岸金融中心的外资比重，仍呈上升趋势。

记者了解到，离岸金融中心对资金转移不加限制，没有外汇管制；公司注册程序简单，可由代理机构完成；公司无须每年召开股东大会及董事会，管理程式简单；公司注册资料及文件高度保密；几乎没有营业范围和地区范围限制，这些为内资“返程投资”提供了方便。

2004年，北京首创股份汽车有限公司投资1500万美元设立首创香港有限公司，再返程投资境内水务公司……

近年来，这种情况越来越严重，国内众多民营企业开始通过“跨境并购”变成外资企业，将企业资产向海外转移，再返程投资。

中国国际商会仲裁员马少波，有多年从事外汇管理的工作背景。他根据市场公开信息初步统计，迄今已有200多家民营企业完成了“外资化”改造。民企“外资化”后“返程投资”形成的各种“外资企业”，也就成为中国企业中的一种独特类型：境内居民完全控制的“外资企业”。

“返程投资”占我国年外资的比重约为1/3

国内目前尚无足够的统计数据准确说明“返程投资”的数量。但对于“返程投资”占我国利用外资的比重，不同方面有不同的估算结果。世界银行《2002年全球金融发展报告》分析，中国近年来“返程投资”比例有所上升。亚洲开发银行2004年6月发布报告认为，中国“返程投资”规模被低估，其占中国对外发布外商直接投资流入规模的26%至54%，平均规模约为40%。我国学者研究中具有代表性的一种看法是，“返程投资”占我国每年吸引外资的比重约为三分之一。

梅新育认为，“三分之一外资”是返程投资的估算，应当比较可信。前年，他为北京市做外资课题研究，曾对北京市投资额居前100位的外资项目做过分析。当时这些项目中，来自国内红筹公司、窗口公司等的投资，就占北京市年利用外资的20%至30%。根据今年年初有关部门的调查，2004年北京地区整个合同外资的25%、实际利用外资的33%，均来自离岸金融中心。

对国民经济危害应引起重视

虽然“返程投资”能带回一定数量的增量外资，但“假外资”对国民经济的危害更应引起高度重视。

马少波说：“‘返程投资’从企业发展角度出发存在一定合理性，但这种运动带来的大规模外资流入，实质是以更大规模的资本外逃为代价的，流入的外资实质是以境内企业未来利润为还款保证的外债资金。”他认为，如果任其发展，有可能加剧我国目前“外资”的过度流入，最终陷入资本项目管制失灵、国际收支失衡的被动局面。而由于其境外公司不受国内法律约束，企业所有者可以通过境外壳公司随时随地处置境内资产，将导致国民财富大量流失。

“假外资”还造成税收流失。在“返程投资”中，企业股东在将其境内权益转让给离岸壳公司时，常常违反法律规定，蓄意隐瞒巨额股价转让溢价收入，巨额偷逃个人所得税。

梅新育和马少波认为，“返程投资”还对国家经济安全构成威胁。现在很多民营企业本来是内资，主要业务也在国内进行，但变身成为外资企业后，公司受国外法律管辖，不遵守中国的法规制度。大量“返程投资”企业未纳入境外投资管理体系，形成管理真空，严重影响我国国际收支统计质量。

此外，“假外资”频频诱发造价丑闻和诚信危机。多数境内企业在境外上市前后都存在夸大公司利润的强烈冲动，严重损害了境内企业在境外资本市场的整体形象。“香港股市中内地民企板块市值不到香港股市市值的5%，但是香港股市90%的问题都由内地民企所引致。”马少波说，“同时，境内优质企业如果不加监管，纷纷到境外间接上市，对境内证券市场的长远发展也是不利的。”

取消对外资的“超国民待遇”营造平等竞争的市场环境

马少波、梅育新认为，“假外资”数额居高不下，在很大程度上是对现行投融资体制、内外资双重税制改革滞后的一种惩罚，相当部分国内企业在维尔京等地注册离岸公司，原因之一就是返程投资享受外商的“超国民待遇”。他们建议，从投融资、税收、审批、土地等方面，减少直至取消对外资的“超国民待遇”，着力解决民营企业税赋不公的问题，营造平等竞争的市场环境。一位不愿透露姓名的学者说：“积极推进企业所得税并轨，这样可以从源头上削弱‘假外资’谋惠动机。”

专家同时指出，民营企业“外资化再返程投资”有一定的合理因素。民营企业在国内融资难、上市难是不争的事实。

我国应借鉴国外经验，把外资确认标准从“注册地原则”变换为“公司控制人”原则，如果发现外资企业直接或间接由境内法人或自然人所控制，则不享受外商投资待遇。

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