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铝产量增长较快：缺乏主动上涨动能

受飓风"卡特里娜"的冲击，纽约轻质原油期货价格一度接近71美元，此后在美国政府及国际能源署宣布释放部分战略储备后，出现一定的回调。而作为基本金属指标的伦也有1些不愿意从事管理工作铜8月底一周则是下探3565美元后，在美元快速贬值和库存出现下降的支撑下，快速反弹，再创3725美元的新高；不过，伦铝走势总体上仍呈被动走势，且电池配件明显弱于铜、锌走势。8月底一周较低下探1850美元，此后反弹至1900美元遇阻回落，周收盘1870美元／吨，车速传感器下跌20美元／吨。

8月路摹拟输人底一周美元在一系列不利经济数据的打击下，美元／欧元由周三的高点1.2186快速下滑至1.2589，周收盘1.2540；美元的快速贬值再次成为影响基本金属市场的重要因素。尽管美国8月消费者信心指数为105.6，高于市场的预期；但是第二季度GDP增长的向下修正以及工业生产可能放缓的信号还是引起了市场足够的担忧，激发了市场大量抛售美元。美国第二季度国内生产总值（GDP）向下修正为成长3.3％，初值为成长3.4％；而且飓风"卡特里娜"的肆掠，对于美国经济造成了300亿美元以上的损失以及油价的快速飚升，同时也引发了市场对第三、四季度美国经济成长性的担忧。

尽管美国7月消费支出强劲，但美国8月工厂生产增长更趋缓慢。很大的原因在于7月的旺盛消费令美国人的储蓄在有记录的历史上第二次被耗尽，在储蓄支出和税后收入相抵后，个人储蓄率为－0.6％，这是1959年该项月度数据开始统计以来第二次出现负值。且工业生产存在继续放缓的迹象，8月芝加哥采购经理人指数（PMI）大幅降至49.2，而7月为63.5；美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示：8月ISM制造业指数降至53.6，就业分项指数降至52.6。尽管这些不利的经济数据对于美元走势形成了冲击，间接对于基本金养护好仪器属形成了支撑；但是，这些不利经济因素如果持续，将对基本金属的消费形成致命的打击，这种经济的中长期风险不容忽视。

铝市方面，形成国内外铝价被动走势、缺乏主动性的根本原因在于趋于平衡的基本面。一方面，产量特别是中国的产量增长较快；另一方面，需求却出现放缓。供需紧张局面大为缓解，较终集中体现在库存的变化上。交易所库存在年初的快速下降后，近几个月变动不大，LME库存维持在50万吨以上，SHFE库存则自5月份以来持续增加；而生产商未加工铝库存今年以来则没有出现显著的下降，维持在较高的水平。其中，北美的生产商库存则出现了持续的上升，已由去年底的46.6万吨上涨至7月底的54.7万吨。这也是北美现货升水大幅滑落的原因所在。

氧化铝方面，近期进口氧化铝港口报价继续强劲上涨：8月底一周CIF美元报价大致为520～513美元／吨，合人民币5200～5300元／吨左右；中铝氧化铝现货报价仍然在4330左右，不过市场已经开始传闻中铝氧化铝现货价将上调5～8％。原因在于，一是近期国内电解铝产能的投产，需求增加；二是，前期对于政策不确定性的规避，氧化铝进口减少，供需趋于紧张；另外，中国下半年200多万吨的氧化铝产能投产的效应还没有体现。

至于后期走势，成本特别是国内居高不下，继续对铝价形成支撑，但是铝价能否走强关键还在于需求以及周边市场的直刀影响。需求方面，短期重点关注9月份能否迎来预期中消费旺季。后期，伦铝维持被动走势的可能性较大，而国内铝价将保舒兰持稳中有升的格局；但是国内一旦价格上涨，卖出保值盘的压力较大，相对弱势难以改变。